空調行業第四季度內銷量價齊增，其中內銷景氣:量價齊增將成為Q4主題詞。2012年10月空調行業內銷+5.6%,延續9月的正增長態勢。我們預期低基數與庫存波動雙重效應將使得Q4成為2012年s*個完整的內銷增長季,同時產品結構的優化也有望在本年度為Q4內銷賦予量價齊增之彩。宏觀先行指標亦支撐未來的利好,PMI環比繼續回升且地產市場現房與期房銷售在10月創出佳績后于11月一舉迎來30%+增長。

外銷景氣:Q4銷量有望加速增長,然10月均價仍同比回落。10月外銷增長12%迎Q4開門紅,歐洲與非洲為該月增長貢獻卓越力量。歐盟新能效標準2013年元旦生效,歐洲客戶集中提貨跡象明顯。預期Q4銷量較Q3將加速增長。受產品結構影響,10月出口均價同比-3.3%延續9月態勢。

品牌格局:格力王者恒強,海爾美的Q4輕松低基數。格力在2012年淋漓盡致地詮釋了何謂王者風采,產品均價提升明顯,并于8月起再度站上50%的市占率高點。海爾,一直以來空調行業的第三股力量,7月以來亦演繹了精彩逆襲故事。低基數、渠道以及庫存模式的變革將使得海爾的高增長在新的冷凍年度得以持續。美的,轉型中的美的,產品價格悄然提升;在低基數和渠道庫存波動的雙重效應下,預計Q4有望實現10%的正增長。

變頻空調:占10月廠商內銷比重約5成,格力依舊領跑。2012年10月,變頻空調在內銷中的比重約為五成,在外銷中約占10%。格力10月變頻市場表現依舊搶眼,變頻內銷市占率50%以上。海爾在份額上升的同時亦注重產品結構的改善,變頻產品占其內銷量比例達55%以上。